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能化板块早盘分化:原油跌逾6% 聚丙烯涨逾2%

以亦股票配资平台4月17日讯,国内期市早盘涨多跌少,能化板块分化,原油跌逾6%领跌市场,盘中一度跌逾8%逼近跌停,纯碱跌逾2%,燃油、沥青、PTA跌逾1%,PP涨逾2%,乙二醇涨近2%;有色金属偏强,沪锡、沪铜涨近2%;农产品中,棕榈油、豆油、苹果跌逾1%;黑色系飘红,动力煤涨逾1%。

佘建跃:调整仓储费带来的影响

4月16日下午盘后,交易所宣布调整上海原油期货的仓储费标准,从原来的约6元/桶月,调高到约12元/桶月。显然市场对此已有所察觉,昨天到今天(4月16日),上海原油期货各月份合约之间的价差出现了波动,从原来的-7元/桶,转变为-13元/桶。听风就是雨,市场的反映真的很高效。

由于之前所提到的,在中国高度依赖进口原油的这个大前提下,上海原油期货仓单永续,仓储费固定,保证金内外差缩小,三大特点使得上海原油期货容易偏强。在3月的合理偏强之后,4月份没有对市场的价格关系变化做出调整,反而变成“不合理”的偏强状态。交易所在扩充了一次大连地区的交割库容后,决定调高自6月15日之后的仓储费。其引导的意图很明显,打压近端合约对外盘的溢价,以期回归合理。在目前的情况下,仓储公司现在觉得6元的仓储费低了也是客观的。目前境外原油库存也处于急剧增加的阶段,美国周报显示当周美国原油库存上升2000万桶水平,库欣地区乃至其他地区的罐容紧张,租金大幅上涨!机构预计,到5月中旬库存可能要达到商业油品库存的罐容上限!

这次仓储费的调整,促进了近端合约价格降低,抬高了远期合约的价格,远期价格曲线更加陡峭。毫无疑问,在供大于求的情况下,库存增加,需要消耗罐容,如果维持之前的6元,对于仓储公司而言是不公平的。提高仓储费,有利于扩容,对于近端合约与外盘的套利估值之间回归是有利的。市场的表现也是立竿见影。但是,远端合约之间的价差如果维持这么高,就又产生新的问题,就是和外盘远端的月差比,今天的市场反应可能就打的偏高了。由于仓储费界定了上海原油期货的月间正套价差的上限,如果大家认为未来市场从供大于求转变为供需平衡或者供不应求,其实可以通过交易套利即正套(多前空远)去修正。有多头指出,那会不会出现因为仓储费过高,对于多头交割是不公平的,而有利于空头套利交割,并使得空头可以不断去刻意打低近端合约的价格?有可能性,但是我觉得,第一内外套利寻求的是利润,偏低之后,内外套利空间小了,交割也自然就少了。整体而言,规则应该寻求两端的公平。希望看到仓储费的上调,也希望看到未来供需基本面变化后的下调。第二,整体上我们的交割仓容还是偏少,第一岸罐交割,这些岸罐要有保税资质和较好的管理,符合条件的并不多。

油粕面:美豆播种季疫情影响有限,豆粕抄底需谨慎

美国新季作物播种已经从南方逐步展开,从上周及本周USDA公布的每周作物种植报告来看,已经在南方地区开始播种的玉米、水稻、棉花等作物种植进度并未因疫情的影响而放缓,整体播种进度较往年持平或明显优于往年。以南方受疫情影响最重的德州为例,截止4月12日的一周,玉米种植率为63%、棉花种植率为15%、水稻种植率为79%,均快于去年同期和五年均值。因为播种田间作业是在广阔的户外农场里,并不属于聚集性活动,新冠肺炎疫情在农场里传播的概率远低于其他行业的生产作业。美国失业率的增加,农业生产将吸引是更多的人寻求工作及获取劳动报酬的机会,或将会有更多的人参与到农业生产中来。

2、美豆种植面积有望恢复,近期重点关注主产区天气

3月末美国农业部公布2020年大豆种植面积预估为8351万英亩,玉米种植面积预估创下最近8年来最高水平9699万亩,考虑到目前美国玉米乙醇市场的亏损和开工率下降,预计大豆实际播种面积大概率会较预估上调。

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