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快讯:上海原油主力合约进一步下跌 跌近9%

以亦股票配资平台4月17日讯,上海原油主力合约进一步下跌,跌近9%。

佘建跃:调整仓储费带来的影响

4月16日下午盘后,交易所宣布调整上海原油期货的仓储费标准,从原来的约6元/桶月,调高到约12元/桶月。显然市场对此已有所察觉,昨天到今天(4月16日),上海原油期货各月份合约之间的价差出现了波动,从原来的-7元/桶,转变为-13元/桶。听风就是雨,市场的反映真的很高效。

由于之前所提到的,在中国高度依赖进口原油的这个大前提下,上海原油期货仓单永续,仓储费固定,保证金内外差缩小,三大特点使得上海原油期货容易偏强。在3月的合理偏强之后,4月份没有对市场的价格关系变化做出调整,反而变成“不合理”的偏强状态。交易所在扩充了一次大连地区的交割库容后,决定调高自6月15日之后的仓储费。其引导的意图很明显,打压近端合约对外盘的溢价,以期回归合理。在目前的情况下,仓储公司现在觉得6元的仓储费低了也是客观的。目前境外原油库存也处于急剧增加的阶段,美国周报显示当周美国原油库存上升2000万桶水平,库欣地区乃至其他地区的罐容紧张,租金大幅上涨!机构预计,到5月中旬库存可能要达到商业油品库存的罐容上限!

这次仓储费的调整,促进了近端合约价格降低,抬高了远期合约的价格,远期价格曲线更加陡峭。毫无疑问,在供大于求的情况下,库存增加,需要消耗罐容,如果维持之前的6元,对于仓储公司而言是不公平的。提高仓储费,有利于扩容,对于近端合约与外盘的套利估值之间回归是有利的。市场的表现也是立竿见影。但是,远端合约之间的价差如果维持这么高,就又产生新的问题,就是和外盘远端的月差比,今天的市场反应可能就打的偏高了。由于仓储费界定了上海原油期货的月间正套价差的上限,如果大家认为未来市场从供大于求转变为供需平衡或者供不应求,其实可以通过交易套利即正套(多前空远)去修正。有多头指出,那会不会出现因为仓储费过高,对于多头交割是不公平的,而有利于空头套利交割,并使得空头可以不断去刻意打低近端合约的价格?有可能性,但是我觉得,第一内外套利寻求的是利润,偏低之后,内外套利空间小了,交割也自然就少了。整体而言,规则应该寻求两端的公平。希望看到仓储费的上调,也希望看到未来供需基本面变化后的下调。第二,整体上我们的交割仓容还是偏少,第一岸罐交割,这些岸罐要有保税资质和较好的管理,符合条件的并不多。

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