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LPG期权成功亮相 未来发展可期

以亦股票配资平台4月1日讯,继3月30日大连商品交易所(下称“大商所”)推出LPG期货之后,3月31日,LPG期权也在大商所正式交易。在近期国内外能源化工板块大幅波动、市场避险需求高涨的背景下,上市首日LPG期权市场依然保持平稳运行,价格发现和避险功能初步得到体现,市场各方对LPG期货、期权服务产业发展充满期待。

上市当日LPG期权成交量2964手(单边,下同),成交额1972万元,持仓量2093手。其中,看涨期权与看跌期权的成交量分别是1596手和1368手、持仓量分别是1090手和1003手,期权成交量占标的期货成交量的比重为3%。

根据前日LPG期货交易情况,本次挂牌上市5个系列的122个期权合约,期权主力系列为PG2011和PG2101成交量分别为1949手和963手,占总成交量的98%。看涨期权持仓量最大的合约是PG2011-C-2650,为虚值期权,即其行权价格高于标的期货价格。看跌期权持仓量最大的合约为PG2011-P-2100,也为虚值期权,即其行权价格低于标的期货价格。

从首日价格走势看,当日LPG期权主力2011系列的24个期权合约全部上涨,其中平值看涨合约PG2011-C-2400开盘价300元/吨,盘中摸高至434.2元/吨的涨停价位,并持续至收盘,首日涨幅62%。

据了解,当日各期权合约的隐含波动率也均处于合理范围。开盘集合竞价后,主力合约的隐含波动率为40%左右,开盘后随着标的期货价格涨幅扩大,期权隐含波动率上涨至50%左右。

对于LPG期权首日表现,市场人士认为,期权上市首日市场运行比较平稳,市场功能初步发挥。浙江柏泰华盈投资管理有限公司参与了期权首日交易,公司经理陈都一认为,LPG期权首日交易比较平稳,虽然LPG主力期货出现较大波动,但是期权市场始终保持了合理定价。

在银河期货高级能化研究员孙伟棋看来,首日LPG期权运行的特点是,运行平稳,功能发挥良好。一是期权价格体现了对标的价格的跟随,二是从隐含波动率情况看,期权交易充分反应了市场对后市不确定性的看法。“随着早盘CP纸货报价230美金以及原油期货出现反弹,LPG期货和期权快速上涨并涨停。波动率方面反映整体市场偏空预期,看跌期权隐含波动率高于看涨期权。未来,随着LPG供需好转,预计期货期权将持续上涨。”他认为,当下企业套保方面可以买看跌期权进行下跌风险对冲,也可以使用领子期权进行价格锁定。

值得一提的是,30日上市的LPG期权的交易标的——LPG期货,在31日第二个交易日中多个期货合约涨停。在期现货价格大幅波动时,LPG期权为产业对冲风险提供了新的选择。国投安信期权顾问沈卓飞注意到,31日在2011期权系列最虚值的行权价2650元/吨看涨期权和最虚值的2100元/吨看跌期权上,成交、持仓较多,显示参与者已经具有运用期权应对极端风险的意识。

记者了解到,首日交易中做市商积极参与了集合竞价和连续交易,较好的完成了持续报价和回应报价义务,促进了市场合理价格的形成。

对于LPG期权的未来前景,市场人士认为,依托我国LPG产业庞大的现货体量的雄厚基础,未来LPG期权发展可期。LPG是全球重要的气体燃料和化工原料,我国LPG市场发展迅速,2019年市场规模在1800亿元左右。目前我国已成为全球最大的LPG进口和消费国和第三大生产国。尤其在进口方面,2019年我国进口2068万吨,主要来自中东地区,进口依存度达到44%,具备开展期权等衍生品交易的产业基础。

当前,国际原油和能源产品价格波动频繁,产业避险、保值需求迫切。LPG期权的推出将为企业库存保值提供更为丰富策略和手段。“外盘原油价格和疫情控制情况不确定性较大,短期价格极容易反复。建议有保值需求的企业采用看跌期权的熊市价差策略,以减少到期时间和波动率变化的影响。企业也可以在行情逐渐趋稳后买入虚值看跌期权,以此对冲风险。”沈卓飞说。

“期权相比期货,有着优异的灵活性,可以实现多种策略来完成投资或者套保,具有交易方便、结算快速、信用有保障等优势。”五矿经易期货总经理张必珍说,市场上很多实体企业持续关注LPG期权的上市并积极参与,相信LPG期权将助力产业企业实现套期保值、提高资金效率、提前锁定成本和收益等多方面发挥出巨大的优势。

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